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青山紙業兩股東虧損2億掐點逃離,16億年產50萬噸食品包裝原紙技改工程項目進展不佳

作者:Admin   來源:華凝文化紙包裝工業網   關注:182   時間:2019-11-18  

近日,有金融媒體爆出青山紙業牛散大股東
牛散方懷月、沈利紅清倉計劃,
其擬從今年10月29日開始至明年4月26日的半年內,
減持完所持青山紙業5.73%股權。
一解禁就準備清倉,
可見其逃離心情急迫,
或是不太看好青山紙業發展前景。
而青山紙業16.5億元,
投入年產50萬噸食品包裝原紙技改工程項目,
三年過去了,僅投入1.2億元,占比為7%。
今年上半年,該項目虧損1920.98萬元。

一解禁就準備清倉,虧本也在所不惜
9月29日晚,青山紙業披露股東方懷月、沈利紅清倉計劃,其擬從今年10月29日開始至明年4月26日的半年內,減持完所持青山紙業5.73%股權。

2016年9月,青山紙業實施定增募資21億元,上述自然人股東各出資3億元認購了1.02億股,成為公司持股5%以上的重要股東。

然而,入股三年,今年9月30日解禁,二人就宣告了清倉計劃。按照青山紙業9月30日收盤價2.07元/股計算,如果清倉順利,加上資金成本等因素,二人將合計虧損近2億元。

剛解禁就宣告清倉足見兩股東迫不及待,虧損也要逃離一定程度上說明二人對青山紙業發展前景并不看好。

事實上,青山紙業的經營業績缺乏亮色。今年上半年,公司實現營業收入13.60億元,同比下降12.02%,凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤,下同)為9284.53萬元,同比下降26.86%,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為5935.61萬元,同比下降45.93%,接近腰斬。不僅如此,公司應收賬款大幅增長,經營現金流凈額正轉負,且大幅下降。

備受關注的是,上述青山紙業高達21億元的募投項目,除了4億元用于補充公司流動資金外,其余的16.5億元投入年產50萬噸食品包裝原紙技改工程項目。三年過去了,僅投入1.2億元,占比為7%。今年上半年,該項目虧損1920.98萬元。

兩股東虧損2億也要逃離
曾經出資6億元捧場定增,如今虧損1.2億元黯然離場。青山紙業回饋投資者的是一個“慘”字了得。

2015年2月12日,青山紙業籌劃向不超過10名特定投資者非公開發行7.2億股股票,募資21億元。一年之后,定增方案獲得證監會放行,并于當年9月28日實施。在這次定增中,方懷月、沈利紅出現在發行對象名單中。

彼時,發行股份的價格為2.95元/股,方懷月、沈利紅二人分別認購了約1.02億股,涉及資金合計約6億元。

公開信息顯示,方懷月曾供職于銀行,和沈利紅一起被市場稱之為牛散。

毫無疑問,牛散入股是奔著利益而去的。入股三年,方懷月、沈利紅賺了多少呢。

今年9月30日,二人通過定增所持青山紙業股份解除限售,意味著二人所持股份可以通過二級市場減持等途徑進行獲利了結。

9月29日,青山紙業披露了二人減持計劃,即擬在今年10月29日至2020年4月26日減持不超過1.32億股、約占總股本的5.73%。5.73%,是二人所持青山紙業全部股份,意味著二人要清倉撤退。

二人減持時點可謂掐得非常準。除了一解除限售即披露清倉計劃,減持時點定在10月29日開始,至明年4月26日。10月29日,正好是青山紙業三季報披露時間。從踩著這些節點減持看,二人減持似乎有些迫不及待。

然而,急切減持套現,二人不僅不能獲利,反而會虧本。

二級市場上,今年4月17日,青山紙業股價為3.63元/股,后復權價為4.36元/股,此后,股價一直在下行。至9月30日,收報2.07元/股,后復權為3.23元/股。

如果方懷月、深紅利清倉順利完成,以2.07元/股為減持均價,合計減持金額為5.48億元。

2016年至今,青山紙業未曾派發過一次現金紅利,僅在今年5月24日實施過一次每10股轉3股的送轉股。

綜上所述,入股三年,牛散方懷月、沈利紅不僅未獲利分文,反而巨虧0.52億元。而這,還是不考慮資金成本的情況下。如果以通常創投8%的收益率計算,加上目前0.52億元的賬面浮虧,二人合計虧損1.96億元。

營收凈利雙降 現金流下降129%
牛散清倉逃離心情急迫,或是不太看好青山紙業發展前景。

早在1997年,青山紙業就已在上交所主板登陸,比造紙龍頭晨鳴紙業還要早3年。近10年來,青山紙業的經營業績總體不佳。

經營業績數據顯示,2009年至2015年,青山紙業的扣非凈利潤一直在虧損。這7年,公司借助非經常性損益在保持凈利潤為正數,避免退市風險。

2015年,青山紙業定增募資21億元,其中4億元補充流動資金,16.5億元投向年產50萬噸食品包裝原紙技改工程項目,試圖借此打一個翻身仗。

2016年至2018年,青山紙業的營業收入小幅增長,凈利潤則呈現高速增長勢頭,凈利潤分別為4498.85萬元、1.05億元、1.55億元。這三年,凈利潤高速增長,與行業去產能、紙價大幅上漲、環保監管趨嚴等密切相關。

然而,今年上半年,隨著造紙行業下游需求疲軟,青山紙業產品價格下降,加上公司光電、醫藥、紙制品加工等行業子公司受經濟下行壓力影響,經營業績也在下滑,這些因素疊加,使得青山紙業經營業績大變臉。其實現營業收入13.60 億元,比上年同期減少1.85 億元,同比下降 12.02%。實現利潤總額1.15 億元,比上年同期減少0.41億元,同比降低 26.47%。凈利潤為0.93億元,比上年同期減少0.34 億元,同比降低下降26.86%。扣非凈利潤為5935.61萬元,比上年同期的1.10億元減少5042.42萬元,降幅高達45.93%。

問題還不在于此,而是公司現金流惡化。上半年,公司經營現金流凈額為—9477.94萬元,去年同期為3.27億元,同比減少4.22億元,下降幅度達128.94%。
經營現金流凈額大幅下降,源于應收票據及應收賬款回收不力。截至今年6月末,青山紙業的應收票據為3.54億元,同比增長32.26%,應收賬款3.07億元,較去年同期的1.40億元增加1.67億元,增幅為119.64%。

值得一提的是,曾經21億元的定增募投項目遠未達預期。

今年8月27日,青山紙業披露了上半年募集資金存放及使用情況的專項報告,報告顯示,公司年產50萬噸食品包裝原紙技改工程項目計劃總投資21.97億元,擬投入募集資金16.50億元。其中,項目一期工程3#紙機改造于2015年下半年開工啟動第一階段改造,于2016年下半年先期交付使用。截至今年6月底,累計投入資金1.28億元。技改工程余下部分,試生產的產品質量經檢測結果尚未達到預期,因而項目總體建設進度滯后。

今年上半年,公司實現營業收入13.60億元,同比下降12.02%,凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤,下同)為9284.53萬元,同比下降26.86%,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為5935.61萬元,同比下降45.93%,接近腰斬。

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